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央行取消贷款利率7折下限（xiàn） 短期影响（xiǎng）小

经国（guó）务院批准，中国人民银行决定，自2013年7月20日（rì）起全面放开（kāi）金（jīn）融机构贷款利率管制。这意味着（zhe）中国利（lì）率市场化改革又迈出（chū）重要一步。

其（qí）中主要内容（róng）包括，取（qǔ）消金融机构贷（dài）款利率0.7倍的下（xià）限，由金融机构根据商业原则自（zì）主确定（dìng）贷（dài）款利率水平。取消票据贴现（xiàn）利率管制，改变贴现利率（lǜ）在再（zài）贴现利率基础上加点确定的方式，由金融（róng）机构（gòu）自主确定。对农村信用社（shè）贷款利率不（bú）再（zài）设立上（shàng）限。

中国利（lì）率市场（chǎng）化改革是以取消贷款（kuǎn）利率7折下（xià）限为第一步，而最终（zhōng）完成应该（gāi）是以取（qǔ）消金融机（jī）构存款利率（lǜ）为（wéi）终结，当然，其中要经历一个培养（yǎng）中国金融机构在存贷款利率的（de）定价权的过程。

利率市场化是将利率的决策权交给金融机构，由金融机构自己（jǐ）根（gēn）据资金状况（kuàng）和对金融市场 动（dòng）向的判断来（lái）自主调节（jiē）利率水平（píng），最终（zhōng）形成以（yǐ）中央银行基（jī）准（zhǔn）利率为基础，以货币市场（chǎng）利（lì）率为中介，由市场供求（qiú）决（jué）定金融机构存贷款利率的市场利（lì）率体（tǐ）系和利率形（xíng）成（chéng）机制。利（lì）率市场（chǎng）化是支撑（chēng）中国金（jīn）融体系（xì）、降低（dī）资金出入境（jìng）门槛的重要（yào）一步（bù）。

中国（guó）利（lì）率市场化大致分为两个阶段，第一阶段（duàn）是1996-2011年，这一阶段外币存（cún）贷（dài）款、货（huò）币市场与（yǔ）债（zhài）券市场（chǎng）利（lì）率市（shì）场化完成，存（cún）款（kuǎn）利率（lǜ）管上限（xiàn），贷款利（lì）率（lǜ）管下限。

第（dì）二阶段是2012年以（yǐ）来，存款利率上限（xiàn）首次上浮，贷款利（lì）率下限下浮（fú），标志着中国利率市场化改（gǎi）革迈出了实质性步伐。

宏观影响（xiǎng）：少数央企受益 短期（qī）不影响贷款定（dìng）价

美银美林（lín）大中华区首席（xí）经济学家陆（lù）挺对腾讯财经表示，目（mù）前来（lái）看（kàn），这一措施的影响可能比较有（yǒu）限，取消存款利（lì）率的限（xiàn）制，才是利率市场（chǎng）化的本（běn）质。

不过央行有（yǒu）关负（fù）责人表示（shì），没有进一步扩大金融机构存（cún）款利（lì）率浮动区间，主要考虑是存款利率市场化改革的影响更为深远，所要求的条件更高。存款保险制度、金融市（shì）场退出（chū）机（jī）制等（děng）配套机制（zhì）也（yě）正在逐步建立过程（chéng）中（zhōng）。人民银行将稳（wěn）妥有序地推进存款利率市场化。

陆挺表示（shì），真正（zhèng）能受（shòu）益于取消利率0.7倍下限的（de）企业会很少（shǎo），可能只有极少数的央企、国企会（huì）以相比（bǐ）过去更低的成本，获得贷（dài）款。兴业银行首席经济学家（jiā）鲁（lǔ）政（zhèng）委也对腾讯财（cái）经表示，这将有（yǒu）利于谈判力（lì）量较强的主体，如央企（qǐ）和地方政府（fǔ）等，但对其他主体利率无影响。

银（yín）河证券首（shǒu）席经济学家潘向东对腾讯财经表示，短期对实体经济提振作用有限，下一步应着力于（yú）加大存款利率的自由浮（fú）动。潘向（xiàng）东表示，当（dāng）前尽（jìn）管经济下行，但由于金融资源领域错配，导（dǎo）致贷款（kuǎn）需求较（jiào）旺（wàng），资金利率高企，因此此时放开金（jīn）融机构贷款（kuǎn）利率对实体经济的提振有限。

事实上（shàng），从2012年放开贷款利（lì）率下（xià）限至7折（shé）以来，行（háng）业贷款利率下浮占比自2012 年三季度开始基本稳定（dìng）于11%左右。

不过贷款利率下限（xiàn）放（fàng）开短期不影响贷款定价（jià）。从2012年放开贷款利率下限至（zhì）7折以来，行业（yè）贷款（kuǎn）利（lì）率下浮占比自2012年（nián）三季度开始（shǐ）基本稳定于11%左右。

鉴于目（mù）前银行业正规贷款对于社会而（ér）言仍（réng）是相对稀缺资源，预计（jì）即使贷（dài）款下限放开，贷款平均利率亦（yì）不会明显（xiǎn）下降。同时（shí），政府（fǔ）开始清理影子银（yín）行等监管使得表外融资需求逐步回归表内，将进一步支持贷款（kuǎn）定价保持稳定。

海（hǎi）通证券宏观首席分析师姜超对腾讯（xùn）财（cái）经表示，贷（dài）款利率下（xià）限取消，象征意义重（chóng）于实际意义，但这（zhè）一举措标志着（zhe）利率市场（chǎng）化继续推进，长（zhǎng）期来看，将有利（lì）于降低企（qǐ）业资金成（chéng）本。

市场影响：澳元/美元（yuán）大涨 对银行利润（rùn）将产生（shēng）2%负面影响

中国（guó）央行决定进一（yī）步（bù）推进利率市场化改革的（de）消息公布后，澳元/美元大涨，铜（tóng）价小幅走高。

全面放开贷款利率（lǜ）管制后（hòu），金融机构与客（kè）户协商定价的空间将进（jìn）一（yī）步扩大，有利于促进（jìn）金融机构采取（qǔ）差（chà）异（yì）化（huà）的定价策略，降低企业融资（zī）成本；有利于（yú）金融机构不断提高自（zì）主（zhǔ）定价能力，转（zhuǎn）变经（jīng）营模式，提升服务水平，加大对（duì）企业、居（jū）民的金融支（zhī）持力度；有利于优化金（jīn）融资源配置，更（gèng）好（hǎo）地发挥（huī）金融支持实体经济的作用（yòng），更有力地（dì）支持经济结构调整和转型升级。

利（lì）率市场（chǎng）化启动，对商（shāng）业银行（háng）最直接的冲（chōng）击，莫过于（yú）净息差收窄，利息收入增长放缓。在（zài）经历连续多（duō）年（nián）的高速增（zēng）长之后，多家（jiā）上（shàng）市银行（háng）净利润在2012年出现了（le）个位（wèi）数增长，阵（zhèn）痛在所难免（miǎn）。银行板（bǎn）块或将迎来一轮调整（zhěng）。

招商证券分析师罗毅此（cǐ）前认（rèn）为（wéi），此利（lì）率市场化方案的负面（miàn）影响小于（yú）预（yù）期。2012年存、贷款利率浮动（dòng）区间扩（kuò）大之后，大部分银行存款成本较基准利率上调10%，但从实（shí）际冲击来看，银行息差受到的负面影响有（yǒu）限（xiàn），利（lì）润增（zēng）长受（shòu）负面影响基本上在2%。

东方证券分（fèn）析师金麟（lín）此（cǐ）前认为，利率市场化的推（tuī）进不构成银行股普遍（biàn）破净的主要压力。在寡（guǎ）头（tóu）垄断的局面下，收入端的（de）竞争始终会相对（duì）有序，不会造成银行股（gǔ）亏损（sǔn）的可能。目前银行股（gǔ）有11家跌破净资产，背后主要还是反映了对贷款（kuǎn）质量（liàng）的担忧（yōu）。

7月（yuè）18日，招商银行副行长丁伟在2013年银行业发展论坛上坦言，“钱荒给（gěi）我们带来非常大的启示，就是（shì）利率市场化会很快地到来”，“前两年利率没（méi）有市场化（银行（háng））还可以赚（zuàn）点（diǎn）钱，未来，很难再赚钱”。